美联储的加息周期或将结束加息周期近尾声投资长债合适吗?

发布时间：2023-12-05 13:56:21 浏览量:3155 编辑： lyp 来源：

导读：美联储的加息周期或将结束加息周期近尾声投资长债合适吗?

美联储的加息周期或将结束加息周期近尾声投资长债合适吗?美联储决策者上周表示,美联储的加息行动可能已经结束,但如果抗通胀进展停滞不前,将保留进一步收紧货币政策的选择,淡化市场对快速转向降息的预期。

纽约美联储总裁威廉姆斯表示,美联储在过去20个月里将政策利率提高了5.25个百分点,收紧金融和信贷状况应该有助于进一步减少通货膨胀,并指出供应链的改善也缓解了价格压力。但他补充说,如果通货膨胀压力没有继续缓解,利率可能会再次上升。

旧金山联邦储备银行总裁戴利也表达了类似的观点。她指出,她的“基本情况”并不需要进一步提高利率,现在判断她是否已经完成了提高利率的行动,并“提前”。

美国消费者支出在10月份温和增长,而物价同比上涨至两年半以上。这些需求降温的迹象增强了人们对美联储加息结束的预期。

10月份消费者支出增长0.2%,符合经济学家的预期。十月份个人消费支出增长0.2%。(PCE)与去年同期相比,价格指数增长了3.0%,是2021年3月以来最小的同比增长。核心PCE价格指数同比增长3.5%,是2021年4月以来的最小增长。

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其他数据显示,劳动力市场正在逐渐放缓。上周,越来越多的美国人申请失业救济,11月中旬的失业救济人数上升到过去两年的新高,这进一步增强了人们对美联储加息结束的预期。

叶伦说,她认为美国经济不需要进一步收紧货币政策,以防止根深蒂固的通胀,并有望在强劲就业的情况下实现“软着陆”。此前,叶伦参观了位于北卡罗来纳州的氢氧化锂加工厂,宣传联邦税收优惠政策带来的数千亿美元的清洁能源投资。

在11月的联邦公开市场委员会会议上,美联储连续第二次将联邦基金利率目标区间保持在5.25%至5.5%之间。由于能源价格下跌,美国最新公布的10月份消费者价格指数同比增长3.2%,核心通胀率同比增长4%,低于市场预期。

数据显示,通胀正以比预期更快的速度放缓,这让市场松了一口气。尽管美联储仍然依靠数据来判断未来的加息路径,但通胀降温和就业市场疲软进一步降低了12月加息的可能性。

尽管美国的住房价格开始下跌,但它仍然很高,食品和能源价格可能会再次飙升。美联储将通胀目标稳定在2%仍是一项艰巨的任务。在通胀呈现明显下降趋势之前,美联储仍难以完成加息周期。

另一方面,美国10年期国债收益率一度达到5%,首次高于2007年6月,收紧了金融状况,其中抵押利率上升就是一个例子。

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美联储主席鲍威尔此前指出,金融环境的持续变化将影响未来货币政策的道路。美联储需要评估和确定推高利率的原因,因为如果利率由于政策利率预期的上升而上升,美联储可能需要继续加息,否则将面临宽松货币政策的风险,然后威胁其通胀目标。相反,如果利率上升是由于对赤字规模的担忧和债券发行的增加,金融紧缩将更持久,美联储可能会考虑提高美国国债收益率,而不是进一步提高政策利率。

尽管美联储仍在权衡进一步加息的可能性,但目前的信息越来越明显:紧缩周期即将结束。我相信,在几个月内,市场问题将不再是“再次加息”,而是“何时减息”。

随着美联储暂停加息,债券收益率在全球金融危机前徘徊,债券投资者可能会考虑延长高质量债券的存续期。目前,彭博美国综合指数的突出性(convexity)处于历史高位,这意味着当收益率下降时,债券价格有更大的上涨潜力,如果利率上升,在这种情况下,债券价格损失的风险较小。投资者提前布局的好处似乎超过了继续观察变化,保持冷静,以捕捉潜在回报的机会。

中国方面,第三季度国内生产总值(GDP)同比增长4.9%,超出市场预期,使中国有机会实现5%的增长目标。

市场一直说“好消息就是坏消息”,投资者可能会担心,在经济数据优于市场预期的情况下,政府再次采取刺激措施的可能性会下降。然而,全国人大常委会此前曾批准发行1万亿元国债,将年度财政赤字率从3%提高到3.8%。这不仅有利于负债重的地方政府,也有利于进一步促进经济增长。

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