央行如何看国内通胀压力?央行表示我国输入性通胀风险总体可控

发布时间:2021-05-12 15:48:03 编辑: lyp 来源:

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 央行如何看国内通胀压力?最近世界市场通胀压力很大,国内也不小,那么央行如何看国内通胀压力?今天,小编带你了解为什么央行表示我国输入性通胀风险总体可控

央行如何看国内通胀压力?央行表示我国输入性通胀风险总体可控

央行如何看国内通胀压力?

 五月十一日,中国人民银行发布了《2021年第一季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》),这是观察中国央行下一阶段货币政策取向的“风向标”,该报告不仅提出了下一阶段货币政策的具体目标,还再次强调了“管好货币总闸门”、“保持宏观杠杆率基本稳定”等热点问题,并对国内价格趋势、美国国债收益率上涨、现代货币政策框架内涵等多个方面做出了回应。

央行如何看国内通胀压力?央行表示我国输入性通胀风险总体可控

 先看本次《报告》要点:

 国内经济复苏的基础还不牢固,居民消费仍然受到制约,投资增长后劲不足,中小微企业和个体工商户面临着更大的困难,稳定就业的压力更大。部分地区财政收支矛盾突出,存在区域性金融风险隐患。

 第二,在下一阶段,央行将采取灵活精确、合理适度的稳健货币政策,珍视正常的货币政策空间,妥善处理恢复经济与防范风险的关系。管住货币总闸门,保持合理流动性,保持货币总量、社会融资规模与名义经济增长速度相适应,保持宏观杠杆率基本稳定。

 第三,2020年底房地产贷款集中管理制度出台后,由人民银行会同银保监会指导各省级分行合理确定地方法人银行的房地产贷款集中管理要求,督促超过集中限额的商业银行制定过渡期调整方案。当前,信贷结构优化工作有序推进,房地产信贷集中管理体制进入政策实施常态化阶段。我们坚持不把房地产作为短期刺激经济的工具,坚持稳定地价、稳定房价、稳定预期,保持房地产金融政策的连续性、连贯性和稳定性,实行稳健的房地产金融管理制度,加大对住房租赁市场的金融支持。

 与其他发展中国家相比,当前我国货币市场利率波动幅度不大。中央银行将更多地关注货币市场短期基准利率,如DR007(7天回购利率),并结合现金投放回笼、财政收支和市场需求等因素,灵活调整公开市场操作的规模和期限品种。所以,市场在观察央行的公开市场操作时,应着重于公开市场操作利率、中期借贷便利利率等政策利率,以及一段时期市场基准利率的运行情况,而不应过分关注央行的操作数量,以免对货币政策取向产生过度解读。

 为加强存款管理,央行加强了存款利率定价的监管,取消了地方法人银行的异地存款业务。对金融机构提出的停止新办周期付息型存款产品,督促其科学合理定价,切实维护存款市场的竞争秩序。在宏观审慎评估(MPA)中考虑地方法人银行吸收异地存款的情况,禁止其通过各种渠道开展异地存款业务,已经发生的存款自然到期结清。当前,各金融机构定期付息型存款产品的整改工作已经基本完成。大多数当地法人银行已经停止了异地存款业务,异地存款余额也在有序压缩,这为银行负债端成本的稳定、利率的市场化改革和企业综合融资成本的稳步下降创造了良好的环境。

 六、接管包商银行以来,各项工作进展顺利,打破条块分割,清产核资工作按时完成。二月七日,北京一中院宣布包商银行破产,原股东权益为零,大股东承担了部分损失,包商银行风险处置工作基本完成。接下来,在资产交割、诉讼仲裁、主体变更等工作完成后,包商银行管理人将尽快完成对包商银行及其分支机构的注销。

 第七,我国是大宗商品的主要进口国,从进口量和进口依存度来看,影响PPI的主要因素有原油、铁矿石和铜,其中原油下游产业链较长,也会影响化工等产品价格,对PPI影响最大。

 全球大宗商品价格上涨可能会阶段性推动我国PPI,但输入型通胀风险总体可控。去年应对金融危机时,我国坚持实行正常的货币政策,没有大水漫灌,经济发展稳中有进,总供求基本平衡,没有长期通货膨胀和通货紧缩的基础。

 九、发达经济体的财政和货币政策紧密结合,规模巨大,推动了全球资产价格的上涨,脱离了实体经济,给金融带来了更多的风险隐患,未来是否会因为主权债务风险、高通胀、汇率波动、股票市场和债券市场的估值调整而导致风险转移,需要密切关注。我们国家已经成为世界第二大经济体,具有良好的经济韧性和回旋空间,经济运行具有很强的稳健性。整体上看,美债收益率上升以及美联储未来货币政策调整对我国的影响是有限的、可控的。

 保持货币供应量和社会融资规模与名义经济增长速度的基本匹配,从而使货币政策框架的“锚”更加清晰和明确。这种中介目标锚定方式,有利于做好跨周期政策设计,长期稳定货币总量;有利于根据宏观经济形势的变化,使M2和社会融资规模的增长速度与反映潜在产出的名义增长速度相适应,为实施宏观政策提供更科学、更合理的“锚”。并且嵌入了宏观杠杆率的稳定机制,有利于实现经济的长期稳定增长和抗风险平衡。

央行如何看国内通胀压力?央行表示我国输入性通胀风险总体可控

 管住货币总闸门

 该报告对下一阶段货币政策取向的表态,基本上延续了此前央行多次公开强调的稳健货币政策基调。该报告认为,尽管我国经济发展势头强劲,积极因素明显增多,但也应看到,外部环境仍然复杂严峻,我国经济复苏的不平衡性和不稳定性仍然存在,面临着诸多风险挑战。

 他表示,国内经济复苏的基础还不牢固,居民消费仍然受到制约,投资增长后劲不足,中小微企业和个体工商户困难多,稳定就业的压力大。部分地区财政收支矛盾突出,存在区域性金融风险隐患。主要领域的创新能力有待提高,绿色转型的任务特别紧迫,中长期人口老龄化加速等挑战也不容忽视,”该报告说。

 该报告建议,下一阶段央行应保持稳健货币政策的灵活性、精准性和合理性,珍惜正常的货币政策空间,妥善处理恢复经济与防范风险的关系。完善现代货币政策框架,完善货币供给调控机制,管好货币总闸门,保持合理流动性,保持货币总量、社会融资规模与经济增长速度相适应,保持宏观杠杆率基本稳定。

 与此同时,为了畅通货币政策传导机制,深化利率改革,健全市场化利率形成与传导机制,完善中央银行政策利率体系,优化存款利率监管,继续释放改革促进贷款降息的潜力,进一步降低贷款实际利率。强化监控分析和预判管理,保持物价基本稳定。

 该报告指出,在进一步推进金融机构改革的同时,将从完善金融、监管、税收等制度入手,推动中小银行和农村信用社聚焦主责主业,回归本源,建立有效的治理制衡机制。对开发性、政策性金融进行改革优化,强化职能定位,推进分类分账改革,加强国家战略和规划能力,为经济社会发展重点领域、薄弱环节和关键时期提供金融支持。

 关于金融风险的防范,报告提出,要全面做好存量风险的化解工作,坚决遏制各类风险反弹回潮。要进一步明确和细化各方的责任,形成有效的风险处置机制。加强银行业不良资产核销工作,分类施策,补齐中小银行资本金。要坚持房子是用来住的,不是用来炒的定位,不要把房地产作为短期刺激经济的工具,要坚持稳定地价、价格和预期,要保持房地产金融政策的连续性、连贯性和稳定性,要落实房地产金融审慎管理制度,要加大对住房租赁市场的金融支持。

央行如何看国内通胀压力?央行表示我国输入性通胀风险总体可控

 央行表示我国输入性通胀风险总体可控

 最近,全球大宗商品价格和主要经济体的通胀指标出现上升趋势,引发了市场担心通胀会再度抬头。

 关于通胀率上升的原因,该报告指出,推动全球商品价格上涨和通胀率上升的主要因素有三个:

 第一,主要经济体政府推出了大规模刺激计划,市场普遍预期总需求将保持强劲;

 第二,国外疫情明显反弹,供给端仍然存在制约因素,后疫情时代全球经济需求复苏的进度比供应复苏的进度要快;

 第三,主要经济体的央行实行超宽松的货币政策,全球流动性环境仍处于极度宽松的状态。

 ”他表示,目前难以在短期内消除上述三方面的影响,全球通胀中枢可能会在一段时间内继续温和上升。对于我国来说,国外通胀上升的输入性影响主要体现在工业产品价格上,加上去年基数较低,今年二季度国内PPI可能会分阶段上升,”该报告称。

 作为大宗商品主要进口国,我国的PPI从进口量和进口依存度来看,主要受原油、铁矿石和铜的影响,其中原油下游产业链较长,也会影响化工等产品的价格,对PPI的影响最大。

央行如何看国内通胀压力?央行表示我国输入性通胀风险总体可控

 然而,该报告强调,历史和客观地看待年内PPI阶段性上涨是合适的:

 首先,它相当于“低基数”下的“高读数”。到2020年,受疫情冲击和大宗商品价格大幅下探的影响,我国PPI连续7个月低于-2%,2020年5月触及低点-3.7%,因此,今年PPI的走势受到了低基数的“镜像”影响。平均两年,预计2020-2021年PPI年增长率仍将维持在一个合理的区间。

 其二,PPI指数本身在历史上波动比较大,在几个月内出现阶段性下跌或冲高的现象并不少见。在全球范围内,PPI大幅波动也是一个普遍现象。

 第三,大宗商品价格上涨是供需阶段性“错位”的表现,如果未来全球疫情得到全面有效控制,新兴经济体的生产供应能力恢复正常,则生产资料价格上涨可能会放缓。总体而言,PPI将在基数效应逐渐消失和全球生产供应恢复之后趋于稳定。

 ”他表示,在具体影响消费价格指数方面,近年来我国PPI与CPI之间的传导关系明显减弱,国际商品价格波动对我国消费价格指数走势的影响相对较低。此外,国内生猪供给已基本恢复,猪肉价格总体趋于下降,粮食连续多年丰收,农产品自给率总体较高,初步预测今年CPI涨幅较小,受外部因素影响总体可控,运行仍在合理区间。

 总的来说,该报告强调,我国作为一个大经济体,如果没有国内需求趋热叠加,单是国际商品价格上涨,也不会轻易引发明显的输入型通胀。我国的PPI可能会由全球大宗商品价格上涨阶段性推动,但输入型通胀风险总体可控。去年应对金融危机时,我国坚持实行正常的货币政策,没有大水漫灌,经济发展稳中有进,总供求基本平衡,没有长期通货膨胀和通货紧缩的基础。自然,需要密切关注大宗商品涨价对我国不同行业和企业所造成的差异化影响,综合施策保障供稳价。

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