美国2月CPI同比上涨2.4%为近五年来最小增幅，美国通胀降温了吗?

发布时间：2026-03-12 11:25:51 浏览量:300 编辑： lyp 来源：

导读：美国2月CPI同比上涨2.4%为近五年来最小增幅，美国通胀降温了吗?

美国2月CPI同比上涨2.4%为近五年来最小增幅,美国通胀降温了吗?美国劳工统计局周三公布的数据显示,2月CPI同比上涨2.4%,持平预期和前值;环比0.3%持平预期,略高于前值0.2%。2月核心CPI同比增速维持在2.5%,为近五年来最慢水平,环比增速从0.3%放缓至0.2%,均符合预期。

美国2月CPI同比上涨2.4%为近五年来最小增幅

数据反映美国2月核心通胀如预期放缓,在中东局势升级前显示出物价压力有所缓解。在去年一度顽固的通胀压力之后,美国物价涨势近期整体呈现放缓趋势。不过,近期中东冲突导致油价、汽油和化肥成本上升,可能重新加剧美国居民的生活成本压力,尤其是在今年中期选举临近之际。

从结构来看,核心服务仍是通胀的主要推动力,但相关涨幅正在明显放缓。而核心商品价格基本保持稳定,能源价格则开始出现抬升迹象。由于近期WTI油价的飙升主要发生在3月,2月CPI尚未体现这一冲击。

花旗在研报中指出,短期内能源价格上行对通胀的推升已近乎确定将在3月数据中兑现。花旗报告显示,截至3月8日,美国平均零售汽油价格较2月底已累计上涨约17%。花旗据此将3月汽油价格月均涨幅假设设定为约15%,预计将使整体CPI能源分项环比上涨约7%。机票与核心商品的滞后性,将在二季度反映油价对通胀的第二波冲击。花旗预计机票同比在年中上升约10%至15%,核心商品价格也将在二季度面临上行风险。

政策层面上,市场普遍预计美联储将在下周的议息会议上维持利率不变。此前这一判断主要基于通胀逐步回落的趋势,但随着战争可能在短期内推高通胀,一些投资者开始认为,美联储可能需要更长时间维持高利率水平。另一方面,政策制定者仍需权衡劳动力市场仍然存在的脆弱性。

美国2月CPI同比上涨2.4%为近五年来最小增幅，美国通胀降温了吗?

美国通胀降温了吗?

通胀预期的走势对美联储政策判断具有关键意义。目前市场反应呈现出短端上行、长端稳定的分化格局。花旗指出,短期市场通胀预期已随汽油价格上涨走高,短期消费者通胀预期也可能随之上升。但市场5年/5年远期通胀预期近期实际上有所回落,反映出市场预期经济增长将放缓、劳动力市场将走弱。

美银研究亦印证了这一判断。其分析显示,过去50年中,市场通胀预期对油价在高频上具有敏感性,但在大多数油价上冲事件中,通胀预期的上行均未能持续,只有新冠疫情后叠加俄乌冲突,以及1999年OPEC减产等少数案例才引发了持久的预期重定价。

无论本轮油价冲击最终如何演绎,花旗和美银均强调,劳动力市场状况是决定通胀上行能否持续的核心约束。花旗表示,偏弱的劳动力市场将限制企业的提价能力,使本轮油价冲击对核心通胀的二次传导效应弱于新冠疫情后的通胀周期。

其最新预测显示,核心PCE同比涨幅在今年第一季度约为3.0%,此后逐步回落,2026年底有望降至约2.4%。但仍然高于美联储2%的政策目标。在此背景下,美银认为,美联储大概率将在短期内维持按兵不动的立场。若油价冲击规模有限且持续时间较短,低于100美元/桶且不足六个月,美联储倾向于暂时忽略能源价格波动。但若冲击持续走强,通货膨胀与经济增速放缓并存的滞胀风险将使美联储陷入两难,降息时间窗口可能被进一步推后。

美国2月CPI同比上涨2.4%为近五年来最小增幅，美国通胀降温了吗?

美国2月CPI同比上涨2.4%为近五年来最小增幅,美国通胀降温了吗?此前这一判断主要基于通胀逐步回落的趋势,但随着战争可能在短期内推高通胀,一些投资者开始认为,美联储可能需要更长时间维持高利率水平。另一方面,政策制定者仍需权衡劳动力市场仍然存在的脆弱性。